紡織淡季棉價(jià)創(chuàng)新低，市場(chǎng)前景何去何從？

本周棉花主力合約繼續(xù)下跌創(chuàng)新年棉度新低，進(jìn)入紡織淡季，棉花基本面持續(xù)偏弱；美棉低位震蕩下跌。

棉花庫存方面：國(guó)內(nèi)商業(yè)庫存持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至12月13日，棉花商業(yè)總庫存460.09萬噸，環(huán)比上周+28.27萬噸，周度+6.55%。其中，新疆地區(qū)商品棉391.63萬噸，周環(huán)比+7.72%；內(nèi)地地區(qū)商品棉18.06萬噸，周環(huán)比+0.06%。新棉上市，市場(chǎng)庫存增加，供應(yīng)充足，數(shù)據(jù)偏空。

下游開機(jī)率方面：據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，截至12月20日，純棉紗廠開機(jī)率為51.3%，周同比+5.8%，周環(huán)比-0.8%，處于近5年中位；全棉坯布開機(jī)率48.3%，周同比-1.4%，開機(jī)率周環(huán)比-0.8%，處于近5年中位。本周棉紗廠開機(jī)率下降而織布廠開機(jī)率微漲。紡織淡季，行業(yè)內(nèi)開機(jī)率進(jìn)入下降周期，從近5年同比數(shù)據(jù)上看，數(shù)據(jù)偏中性，下游需求有好轉(zhuǎn)跡象。

下游庫存方面：據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，截至12月20日棉紗庫存，主要地區(qū)紡企紗線庫存為28.5天，周環(huán)比+0.7%，周同比-21.3%；織布廠坯布庫存為31.6天，周環(huán)比-0.94%，周同比-2.47%。下游庫存累庫趨勢(shì)明顯減弱，但同比庫存相對(duì)偏低。下游累庫減弱，綜合看數(shù)據(jù)中性但出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

總體看，本年度棉紡織市場(chǎng)“旺季不旺，淡季很淡”。基本面偏弱，棉價(jià)多是受宏觀環(huán)境和大宗商品價(jià)格影響。新棉上市，套保比例相對(duì)較低，棉花上漲壓力較大；紡廠原料庫存偏低的采購(gòu)需求，對(duì)棉價(jià)形成微弱支撐。從本周期貨走勢(shì)上看，棉花價(jià)格隨大宗商品價(jià)格下跌，短期內(nèi)或會(huì)持續(xù)低位震蕩，上漲驅(qū)動(dòng)不足。

據(jù)山東、河北、江蘇等地棉廠反饋，隨著下游秋冬面料銷售由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，沿海部分紡織廠開工率持續(xù)下降（少數(shù)紡織廠開始限產(chǎn)/減產(chǎn)，春節(jié)放假模式）。雖然棉紗貿(mào)易企業(yè)/中間商紗線庫存較低，但受2025年上半年棉紡織服裝出口/內(nèi)銷變量增加的影響，棉紗貿(mào)易企業(yè)/中間商已提前進(jìn)入“停產(chǎn)”狀態(tài)。整個(gè)棉紗面料消費(fèi)終端陷入“死水一潭”。

因此，隨著鄭州棉主力CF2505合約連續(xù)突破整數(shù)關(guān)口，棉紗出廠價(jià)/輕紡市場(chǎng)銷售價(jià)格迅速回落（新疆緊紡、賽絡(luò)紡調(diào)整幅度略大）。部分廠家對(duì)C32S和C40S棉紗降價(jià)300-500元/噸；C50S及以上高支粗紗/精梳紗的下調(diào)空間稍大，而氣流紡紗和粗支環(huán)錠紡紗的降幅相對(duì)較小，有輕微的下降阻力。

調(diào)查顯示，由于11月下旬以來大量棉紡織工廠采取了限產(chǎn)、減產(chǎn)甚至間歇性停產(chǎn)等一系列措施，雖然棉紗庫存持續(xù)積累，面料廠等終端客戶簽約/發(fā)貨放緩，但紡織企業(yè)還沒有達(dá)到需要大幅降價(jià)、賣貨維持現(xiàn)金流的水平。特別是大型紡織企業(yè)，通過及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（增加滌棉、棉粘混紡及差異化紗、新紗等產(chǎn)能），增加出口產(chǎn)品訂單占比（不拒絕短單、小單、急單、低利潤(rùn)訂單），優(yōu)化調(diào)度和生產(chǎn)周期，整體開工率仍保持在70%左右。

江、浙、粵、山東等輕紡市場(chǎng)貿(mào)易商棉紗庫存較往年同期多下降30-40%。距離春節(jié)只有一個(gè)月左右的時(shí)間，棉紡織企業(yè)期待著織布廠、面料廠、服裝廠節(jié)前補(bǔ)貨的節(jié)奏（2023年12月至2024年1月，在新出口訂單大幅增加的帶動(dòng)下，中國(guó)棉紡織工廠實(shí)現(xiàn)了快速去庫存）。

另外，從2024年下半年開始，支數(shù)在C32S及以下的棉紗持續(xù)虧損，維持了生產(chǎn)和就業(yè)。如果高成本庫存紗線的價(jià)格大幅下跌，對(duì)紡織企業(yè)來說將更加糟糕。有機(jī)構(gòu)及棉花相關(guān)企業(yè)判斷，2025年春夏訂單一旦在1月中旬左右下單，仍將相對(duì)稀少，消費(fèi)端庫存補(bǔ)貨將持續(xù)緩慢。此外，紡織企業(yè)春節(jié)前后的現(xiàn)金流需求相對(duì)較高，要抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值。不能排除棉紗出廠價(jià)暴跌的可能性。

資料來源：棉紡織技術(shù)新傳媒、中棉行協(xié)、化纖頭條